證監(jiān)會主席易會滿日前指出，去年四季度以來，部分大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，相關(guān)大宗商品期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能得到較好發(fā)揮。他呼吁，相關(guān)國際機構(gòu)建立更加嚴謹科學的指數(shù)編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。

  接受中國證券報記者采訪的專家指出，近期境內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用期貨期權(quán)工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營起到了較好效果。同時，有關(guān)部門圍繞保供穩(wěn)價工作密集出臺舉措，本輪大宗商品價格走勢趨于分化。專家建議，加快中國商品指數(shù)和更多商品期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市，提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)效率。

價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能得到較好發(fā)揮

  易會滿指出，去年四季度以來，在全球流動性過剩、經(jīng)濟復蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價格與現(xiàn)貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現(xiàn)貨。同時，相關(guān)大宗商品期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權(quán)工具，有效對沖原材料價格上漲風險。

以油脂油料行業(yè)為例，有專家告訴記者，國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)深度參與期貨市場，逐步穩(wěn)定壓榨利潤和現(xiàn)貨價格，有效增加了國內(nèi)市場的產(chǎn)成品供給。

  原油期貨也在推動地方企業(yè)豐富原料來源，增強風控能力。記者了解到，華北地區(qū)某大型石化集團企業(yè)A采用“上海原油期貨 升貼水”的計價方式采購期貨倉單。A企業(yè)表示，該計價方式明顯低于同期采用布倫特原油計價貨源的采購成本，人民幣計價以及上海國際能源交易中心對交割品質(zhì)量和流程的綜合保障能力也更加有利于企業(yè)的風險控制。

  此外，部分糧油企業(yè)在儲備輪換過程中利用期貨市場建立虛擬庫存，不僅按時完成了儲備輪換任務，還兼顧了企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。記者獲悉，2020年第二季度，某糧油企業(yè)按計劃需要對2萬噸菜油進行輪換，決定利用菜油期貨進行儲備輪換，在儲備油出庫銷售的同時在期貨市場進行買入套期保值，以防范價格上漲風險，儲備油輪入采購時，對應期貨頭寸賣出平倉。本次操作不僅規(guī)避了儲備輪換中的價格波動風險，還使企業(yè)獲得了90元/噸的額外盈利。

建立更嚴謹科學的指數(shù)編制機制

  “需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿(mào)易的定價基準，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場外市場報價。在這里，我們呼吁相關(guān)國際機構(gòu)，建立更加嚴謹科學的指數(shù)編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。”易會滿稱。

  專家指出，應加快中國商品指數(shù)和更多商品期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市。

  “目前國際大宗商品指數(shù)定價主要采用浮動定價機制，該定價機制部分參照期貨市場定價，另外較大一部分標準則依據(jù)指數(shù)平均水平定價。迄今為止，我國尚缺乏國際 公認的具有權(quán)威性的大宗商品指數(shù)，因此亟需推出為國際認可的中國大宗商品指數(shù)。當然在指數(shù)的編制過程中，應更大程度依據(jù)大宗商品現(xiàn)貨以及經(jīng)濟供給需求的變化來定價，規(guī)避大宗商品指數(shù)過度金融化的問題。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者說。

  證監(jiān)會副主席方星海近期表示，加快商品指數(shù)和商品指數(shù)期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市，支持相關(guān)機構(gòu)開發(fā)更多商品指數(shù)基金、商品指數(shù)ETF等投資產(chǎn)品。

備受關(guān)注的是，3月31日，中證商品指數(shù)有限責任公司在雄安新區(qū)開業(yè)。設(shè)立中證商品指數(shù)公司，整合期貨業(yè)指數(shù)業(yè)務資源，統(tǒng)一編制發(fā)布商品指數(shù)，有利于高質(zhì)量增加我國的指數(shù)產(chǎn)品供給，服務資本市場產(chǎn)品體系建設(shè)和資產(chǎn)管理。

  大宗商品價格走勢趨于分化

  進入5月以來，國務院常務會議連續(xù)多次點名“大宗商品”，打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。針對近期大宗商品價格波動較大，部分交易所也多次發(fā)布市場風險提示公告。

  證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前表示，證監(jiān)會高度關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品、能源、礦產(chǎn)等關(guān)系國計民生期貨品種的市場運行。不斷強化市場風險監(jiān)測和應對機制，有效防范市場風險和抑制過度投機。堅決查處期貨市場各類違法違規(guī)行為，維護市場正常交易秩序。主動加強與宏觀經(jīng)濟管理部門的溝通和協(xié)作，積極配合宏觀經(jīng)濟管理部門做好大宗商品的宏觀調(diào)控工作。

  專家認為，在政府部門多次明確將加強對商品市場運行的監(jiān)管后，多個大宗商品價格已應聲回落，最新走勢趨于分化。

長江證券首席經(jīng)濟學家伍戈指出，隨著三季度前后全球需求趨緩，大宗商品漲價動能或減弱。

  “在海外央行大放水，國際市場預期經(jīng)濟復蘇等背景下，大宗商品價格或?qū)⒈３譁睾蜕蠞q態(tài)勢。”田利輝認為，面對大宗商品價格上漲，我國政府多措并舉保供穩(wěn)價，有能力熨平商品價格的大幅波動。

  中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷預測，今年年底大宗商品價格或?qū)⒂瓉砉拯c。目前全球疫情逐步好轉(zhuǎn)，供需兩端都不支持大宗商品價格持續(xù)上漲，最終會回到基本面。