證監(jiān)會主席易會滿日前指出，去年四季度以來，部分大宗商品價格出現持續(xù)上漲，相關大宗商品期貨品種的價格發(fā)現、風險管理功能得到較好發(fā)揮。他呼吁，相關國際機構建立更加嚴謹科學的指數編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現的效率，以更好維護全球產業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。
接受中國證券報記者采訪的專家指出，近期境內部分產業(yè)企業(yè)積極利用期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)生產經營起到了較好效果。同時，有關部門圍繞保供穩(wěn)價工作密集出臺舉措，本輪大宗商品價格走勢趨于分化。專家建議，加快中國商品指數和更多商品期貨期權品種研發(fā)和上市，提高大宗商品價格發(fā)現效率。
價格發(fā)現和風險管理功能得到較好發(fā)揮
易會滿指出，去年四季度以來，在全球流動性過剩、經濟復蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現持續(xù)上漲，總體看期貨價格與現貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現貨。同時，相關大宗商品期貨品種的價格發(fā)現、風險管理功能得到較好發(fā)揮，境內一批產業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險。
以油脂油料行業(yè)為例，有專家告訴記者，國內大豆壓榨企業(yè)深度參與期貨市場，逐步穩(wěn)定壓榨利潤和現貨價格，有效增加了國內市場的產成品供給。
原油期貨也在推動地方企業(yè)豐富原料來源，增強風控能力。記者了解到，華北地區(qū)某大型石化集團企業(yè)A采用“上海原油期貨 升貼水”的計價方式采購期貨倉單。A企業(yè)表示，該計價方式明顯低于同期采用布倫特原油計價貨源的采購成本，人民幣計價以及上海國際能源交易中心對交割品質量和流程的綜合保障能力也更加有利于企業(yè)的風險控制。
此外，部分糧油企業(yè)在儲備輪換過程中利用期貨市場建立虛擬庫存，不僅按時完成了儲備輪換任務，還兼顧了企業(yè)經營發(fā)展。記者獲悉，2020年第二季度，某糧油企業(yè)按計劃需要對2萬噸菜油進行輪換，決定利用菜油期貨進行儲備輪換，在儲備油出庫銷售的同時在期貨市場進行買入套期保值，以防范價格上漲風險，儲備油輪入采購時，對應期貨頭寸賣出平倉。本次操作不僅規(guī)避了儲備輪換中的價格波動風險，還使企業(yè)獲得了90元/噸的額外盈利。
建立更嚴謹科學的指數編制機制
“需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿易的定價基準，還主要依賴于國際現貨指數和場外市場報價。在這里，我們呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現的效率，以更好維護全球產業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。”易會滿稱。
專家指出，應加快中國商品指數和更多商品期貨期權品種研發(fā)和上市。
“目前國際大宗商品指數定價主要采用浮動定價機制，該定價機制部分參照期貨市場定價，另外較大一部分標準則依據指數平均水平定價。迄今為止，我國尚缺乏國際 公認的具有權威性的大宗商品指數，因此亟需推出為國際認可的中國大宗商品指數。當然在指數的編制過程中，應更大程度依據大宗商品現貨以及經濟供給需求的變化來定價，規(guī)避大宗商品指數過度金融化的問題。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者說。
證監(jiān)會副主席方星海近期表示，加快商品指數和商品指數期貨期權品種研發(fā)和上市，支持相關機構開發(fā)更多商品指數基金、商品指數ETF等投資產品。
備受關注的是，3月31日，中證商品指數有限責任公司在雄安新區(qū)開業(yè)。設立中證商品指數公司，整合期貨業(yè)指數業(yè)務資源，統(tǒng)一編制發(fā)布商品指數，有利于高質量增加我國的指數產品供給，服務資本市場產品體系建設和資產管理。
大宗商品價格走勢趨于分化
進入5月以來，國務院常務會議連續(xù)多次點名“大宗商品”，打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。針對近期大宗商品價格波動較大，部分交易所也多次發(fā)布市場風險提示公告。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前表示，證監(jiān)會高度關注農產品、能源、礦產等關系國計民生期貨品種的市場運行。不斷強化市場風險監(jiān)測和應對機制，有效防范市場風險和抑制過度投機。堅決查處期貨市場各類違法違規(guī)行為，維護市場正常交易秩序。主動加強與宏觀經濟管理部門的溝通和協(xié)作，積極配合宏觀經濟管理部門做好大宗商品的宏觀調控工作。
專家認為，在政府部門多次明確將加強對商品市場運行的監(jiān)管后，多個大宗商品價格已應聲回落，最新走勢趨于分化。
長江證券首席經濟學家伍戈指出，隨著三季度前后全球需求趨緩，大宗商品漲價動能或減弱。
“在海外央行大放水，國際市場預期經濟復蘇等背景下，大宗商品價格或將保持溫和上漲態(tài)勢。”田利輝認為，面對大宗商品價格上漲，我國政府多措并舉保供穩(wěn)價，有能力熨平商品價格的大幅波動。
中泰證券首席經濟學家李迅雷預測，今年年底大宗商品價格或將迎來拐點。目前全球疫情逐步好轉，供需兩端都不支持大宗商品價格持續(xù)上漲，最終會回到基本面。
